【刺絲滾籠】黑色暴跌能否激化產(chǎn)業(yè)邏輯促使深跌

　　一、貿(mào)易戰(zhàn)通過金融情緒影響黑色，股市大跌是黑色暴跌情緒的根源。

　　二、 產(chǎn)業(yè)矛盾被誘發(fā)仍需過兩關(guān)，區(qū)分趨勢做空還是波段做空。

　　1、期貨螺紋仍缺一跌，跌破心理分界位日線MA20.

　　2、環(huán)保臨時性政策和差異化政策的突發(fā)擾動。

　　三，產(chǎn)業(yè)鏈除螺紋之外關(guān)注壓力有效性，有針對參與做空

　　正文：

　　刺絲滾籠廠家：端午假期，中美貿(mào)易戰(zhàn)再起波瀾，貿(mào)易開戰(zhàn)導(dǎo)致金融市場動蕩，傳導(dǎo)至本身就有邏輯風(fēng)險的黑色終于兌現(xiàn)了暴跌，也就是之前提示警惕的，環(huán)保不斷靠政策突發(fā)刺激價格反彈，卻又無法改變需求季節(jié)性矛盾，空頭釋放矛盾的時間被壓縮，也就預(yù)示“空間換時間”的概率在增加，螺紋一根陰線吞沒了6月6(山西長治環(huán)保消息)至今的8根陽線，也就是個人一直不敢做多或者資金多建議短線風(fēng)格的原因。今天下跌可以說是貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)金融動蕩的結(jié)果，產(chǎn)業(yè)弱勢結(jié)構(gòu)被點(diǎn)燃，但要真正誘發(fā)產(chǎn)業(yè)邏輯壓力還需要價格再下一城，減倉跌破日線MA20，時間點(diǎn)就看周三。

　　一、貿(mào)易戰(zhàn)通過金融情緒影響黑色，股市大跌是黑色暴跌情緒的根源。

　　兩次談判的所有協(xié)議因美國公布征收關(guān)稅而自動作廢，對于中美貿(mào)易戰(zhàn)我個人之前分析過邏輯策略：貿(mào)易戰(zhàn)對鋼鐵產(chǎn)業(yè)邏輯的影響(AK5月7日交易提示)，美國訴求分為短期，中期和長期，目標(biāo)是通過流氓手段豪奪中國未來經(jīng)濟(jì)紅利(包括供給側(cè)改革紅利，中國制造紅利和未來一帶一路的紅利)，就短期而言，川普為了中期選舉要迎合利益集團(tuán)集中精力搞亂中東(力不從心)，為了美國刺激經(jīng)濟(jì)不斷加息，需要吸引資本(搞亂中東用歐盟，然后就是亞太)。

　　對中國而言，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級沒有完成，債務(wù)風(fēng)險沒有徹底解除，市場去杠桿和環(huán)保補(bǔ)短板才剛開始，中國制造2025還沒有完成，房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)還沒有改變我們最需要時間，所以我們不希望打，但是這些又是事關(guān)中國未來的基礎(chǔ)，所以美國打短期就是要利潤，而我們迎戰(zhàn)的目的就是保護(hù)戰(zhàn)略資源的情況下，不怕打就是讓他們來談，所以各自訴求很明確，短期難談攏，還是要繼續(xù)摩擦摩擦，在美國認(rèn)識到風(fēng)險在加大的情況下再次談判，然后再走下一步，所以貿(mào)易戰(zhàn)對黑色影響程度就看金融市場波動程度。

　　二、 產(chǎn)業(yè)矛盾被誘發(fā)仍需過兩關(guān)，區(qū)分趨勢做空還是波段做空。

　　1、期貨螺紋仍缺一跌，跌破心理分界位日線MA20.

　　今天黑色大跌，真正的產(chǎn)業(yè)矛盾還沒有被誘發(fā)，或者還沒有到被誘發(fā)的臨界口，因?yàn)楹谏裉煜碌吐菁y沒有跌破MA20，所以趨勢還不能說徹底改變，只能說上漲行情已經(jīng)宣告終結(jié)，但是熱軋已經(jīng)很明確破位信號(而且下游對高價格的接受能力大幅下降)，礦石、焦煤和焦炭都是一個脈絡(luò)，所以，接下來一個交易日重點(diǎn)關(guān)注螺紋能否繼續(xù)深跌破位，關(guān)注其它品種反彈能否確認(rèn)MA20壓力有效(如果下一個交易日收盤之下可視為有效)，如果跌破，我認(rèn)為產(chǎn)業(yè)邏輯空頭將集中爆發(fā)，至于邏輯爆發(fā)初期，現(xiàn)貨價格肯定不會認(rèn)可，因?yàn)榫拖?月底對上漲的態(tài)度一樣，只有價格運(yùn)行一段時間之后市場才會集中爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)邏輯很清楚，壓力也很明確。可以重點(diǎn)參考

　　邏輯策略：邏輯回顧與展望支持鋼價跌(AK5月28交易提示)

　　產(chǎn)業(yè)邏輯脈絡(luò)圖

　　現(xiàn)貨市場大部分情緒依舊被動轉(zhuǎn)變，行情才是改變的基礎(chǔ)，所以滅一次行情的觀點(diǎn)基本上都是情緒最亢奮的階段，正如之上邏輯圖的傳導(dǎo)，價格上漲主要是供應(yīng)環(huán)保題材發(fā)難的結(jié)果，并不是產(chǎn)業(yè)整體驅(qū)動的結(jié)果，至于市場需求本來就沒有量化和細(xì)致的分析，但是季節(jié)性是確定且真實(shí)存在的，有利潤才會積極采購生產(chǎn)也是產(chǎn)業(yè)生存的根本(特指板材)。從需求角度看，今年需求形勢比去年差，那么價格比去年高我認(rèn)為不合理，而且價格越高不僅企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資金規(guī)模大，靠財(cái)政投資基建維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的成本在提高，所以我認(rèn)為政策會刺激價格上漲保護(hù)升級所需要的產(chǎn)業(yè)利潤，但是也會打壓價格降低穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的財(cái)政成本，所以下跌不是不可以，只是時間問題。

　　至于市場情緒的改變我繼續(xù)和大家分享去年繪制的價格與產(chǎn)業(yè)題材的傳導(dǎo)圖

　　按照傳導(dǎo)圖邏輯，只要期貨有效跌破MA20支撐，現(xiàn)貨利空邏輯將被兌現(xiàn)，在邏輯兌現(xiàn)過程中，市場觀點(diǎn)相對滯后一段時間，而這個時間也是基差修復(fù)的核心。

　　2、環(huán)保臨時性政策和差異化政策的突發(fā)擾動。

　　刺絲滾籠廠家：對于環(huán)保題材從徐州環(huán)保出臺前就曾多次提及長三角和汾渭平原，自從4月下旬徐州開始，邏輯策略：長三角環(huán)保擾動反彈結(jié)構(gòu)與下跌節(jié)奏(AK4月16交易提示)預(yù)判行情結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，長三角之所以環(huán)保政策會嚴(yán)格，也是因?yàn)橄拗屏碎L三角的高爐等同于鼓勵了長三角的電弧生產(chǎn)。基于徐州行情結(jié)構(gòu)，沖高回落到起點(diǎn)的節(jié)奏。在5月28日常州之后，個人對環(huán)保上漲動力與產(chǎn)業(yè)邏輯的壓力匹配方面出現(xiàn)預(yù)估不足，雖然價格6月6之后的沖高被今天下跌對沖，但是這次沖高只做了防范(不做多，等待做空)，處于對需求邏輯的忌憚并沒有主動參與，導(dǎo)致經(jīng)歷了一段價格持續(xù)上漲的煎熬，尤其在市場情緒亢奮階段，處于邏輯下跌風(fēng)險沒有解除顧慮一直不敢盲目提示做多，但是上漲之后市場情緒確實(shí)改變了，就顯得邏輯的孤單，經(jīng)過這段行情也發(fā)現(xiàn)了一個優(yōu)化邏輯的細(xì)節(jié)：細(xì)化產(chǎn)業(yè)邏輯與行情節(jié)奏之間的錯配帶來的價格反向運(yùn)行的結(jié)構(gòu)，細(xì)化之后的效果不僅可以堅(jiān)持邏輯的推斷，而且還能保證信心不受摧殘。

　　之所以認(rèn)為下跌需要克服環(huán)保政策，因?yàn)檎叱雠_是迫切的，貿(mào)易戰(zhàn)越火熱，中國產(chǎn)業(yè)升級緊迫性越強(qiáng)所以按照最近環(huán)保政策與行情節(jié)奏，可以參考邏輯策略：產(chǎn)業(yè)進(jìn)入環(huán)保執(zhí)行補(bǔ)短板深水期(AK6月4交易提示)的闡述，如果國家意圖用環(huán)保政策來左右價格，那么下一個可能出政策的價位在5月28日常州限產(chǎn)時——3600(RB1810)，如果價格破位跌到此處，就需要防范政策突發(fā)帶來的影響，如果長三角環(huán)保限制區(qū)域不是江陰、沙鋼或永鋼(包括沙鋼旗下淮鋼)，那么對行情影響力不大，反彈之后再跌，如果是上述說的三個區(qū)域，那么行情可能要震蕩經(jīng)歷階段性震蕩。

　　另外，我認(rèn)為市場對政策炒作存在嚴(yán)重扭曲，我們認(rèn)為政策出臺刺激價格上漲，但是政策也不是不允許階段性下跌行情兌現(xiàn)，比如基建旺季需求啟動前可以用一輪下跌行情來打低網(wǎng)價，通過階段性下跌來降低基建的采購成本，也正如邏輯策略：產(chǎn)業(yè)邏輯回顧、反思與后市展望(AK6月19交易提示)闡述的觀點(diǎn)：盈利注重絕對價格，盈利率注重相對價位。當(dāng)產(chǎn)業(yè)從單純?nèi)ギa(chǎn)能和去債務(wù)開始向去杠桿和升級短板過渡時，政策對企業(yè)的利潤幅度追求開始轉(zhuǎn)向盈利率，所謂盈利率就是保證盈利率不影響貸款情況下盡量保持價格相對低位，相對低位換個角度可以主觀的認(rèn)為控制風(fēng)險的成本更低，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成本會更低。所以，當(dāng)環(huán)保升級不斷進(jìn)展之際，個人建議按照政策+市場規(guī)律的角度解讀市場相對更合理

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